行业观点:
畜禽养殖板块:畜禽产品价格周环比跌幅扩大,反腐引发的酒店餐饮消费低迷是主要原因。生猪及能繁母猪存栏量再创历史新低,当前存栏水平接近2006年,我们认为猪价周期性下跌基本接近尾声。二季度,猪价有望在供给收缩、供求关系由松趋紧的影响下反转向上。目前临近2014年年报披露密集期,养殖公司业绩多不及预期。因此,短期看淡畜禽养殖板块,激进投资者可以在二季度猪价见底回升之际进行左侧布局,稳健投资者可在反转之势确立之后进场。猪价反转预期下,重点关注业绩弹性较大的标的:新五丰、圣农发展、益生股份、雏鹰农牧等。
饲料板块:12月份,全国配合饲料单月产量同比增速大幅下滑,同时毛利率下降,全行业累计收入及利润同比增速回落,显示行业景气较为低迷。短期来看,受生猪存栏下降的影响,景气复苏的动力仍然不足。相比较而言,猪料销量增长情况好于其他饲料品种,建议关注猪料龙头企业唐人神、大北农等。
水产养殖板块:海珍品价格止跌企稳,但后期上涨动力略显不足。高端消费被打压背景下,行业开始重视和利用电商重塑渠道体系,但具体实施效果有待实践验证。海域资源流转背景下,海域资源价值有望得到提升。关注积极拓展营销渠道、海域资源丰富的好当家。
投资建议:
政策利好兑现之后,农业投资主要关注价格主线。我们认为二季度畜禽产品价格或见底回升,建议届时左侧布局畜禽养殖板块。重点关注标的:圣农发展、牧原股份等。农业信息化背景下,互联网向农业的渗透正在加快,生鲜电商、互联网农业等模式已经萌芽呈燎原之势,对农业产业链的价值重塑影响深远。建议重点关注存在价格上涨预期的畜禽养殖及饲料板块以及积极投身互联网农业的农业公司,如大北农。
风险提示:
畜禽产品价格变化不及预期的风险;政策红利低于预期的风险。
