农林牧渔：猪价归升致纯利改善 增持养殖业
时间：2014年07月17日 10:11:54 中财网
六月生猪存栏量略涨,能繁母猪存栏量小幅下降。根据农业部观测据统计数据,6月底生猪存栏量4.29亿头,同比下行4.8%,减幅较上月扩大0.9个百分点;月环比则上升0.2%,已经持续17个月同比下行;能繁母猪存栏量4592万头,同比下行8.2%,降幅较上月扩大0.7个百分点;月环比则下行1%,降幅同上月相同,基本符合我们的猜测 。生猪存栏量略有归升,我们认为与此前养殖户和规模化猪场提前剔除 低效能繁母猪,补充高产母猪,导致生产效率提高有关。 供给趋紧推动价格波动向上。7月15日,全国外三元生猪均价为6.92元/斤,周环比(7月8日)上涨涨幅5.8%;较6月15日上涨4.5%。粮比价为5.53:1,猪料比价为4.13:1,周环比上涨0.23,涨幅5.83%。我们认为,能繁母猪、生猪存栏量持续下降,生猪减去能繁母猪存栏量数据位于历史低点,能繁母猪存栏量已经持续3个月低于农业部4800万头的戒备 线,导致后续供给趋紧,推动价格不断抬升。分析15年二季度前,猪价整体坚持上扬方向,高点或在8元/斤左右。此外,目前猪价仍略低于行业盈亏平稳 线,补栏主动性的恢复速度依旧比较温顺 ,分析7月能繁母猪存栏量依旧坚持环比持平或略降的走势。 受屠宰企业补货预期及天气影响,或成为短期猪价加速上涨的推手。尽管7-8月是猪肉消费淡季,但一样 情景下,屠宰企业为保证中秋、国庆消费高峰的供应,需提前1个月备货,而在此前,养殖户普遍存在压栏情景以待屠宰场备货高峰时价格上涨。2014年中秋节为9月8日,较13年提前近半个月。考虑来 屠宰企业备货时点提前,养殖户近期压栏情景增加 ,推动猪价上涨幅度加快。此外,天气原因导致华东、华中运输不畅。长江流域暴雨导致运输不畅,整体看,全国猪价以华东地区涨幅最大,上周华东涨幅7.3%,华中涨幅6.2%,东北和华南整体比较稳固 ,涨幅在3-4%。 猪价归升带动纯利改善,不断增持生猪养殖业公司。按照6.92元/斤的价格测算,目前行业自繁自养平均亏损0-50元/头。牧原股份、正邦科技生猪销售价格基本在7-7.2元/斤左右,纯利普遍在100元/头左右,环比6月上升120-180元/头。正邦科技仔猪价格归升至460元/头,单头纯利60-70元/头,环比6月上升15-20元/头。5月后,猪价见底归升,养殖企业纯利最坏时点过去,分析三季度改善将更为显然,依旧建议投资者增持生猪养殖业公司,依次举荐 :牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧。.申.银.万.国
，生猪价格
