猪肉在中国肉类消费中占比非常高，超过60%；另外由于肉类的高度替代关系，其他肉类大周期与猪周期基本一致，从而猪肉价格震荡基本主导了整个畜禽肉类价格的大周期。生猪价格自1978年后便显示出一定的规律性，反常 是自2000年以来几个周期的震荡频率越发规律。华泰证券通过估量 震荡背后的机理，得出的结论是：畜牧产业链新一轮的景气周期已经启动，产业链面临全面复苏。

我国生猪价格的震荡规律华泰证券专属增值服务 网易网友免费独享

生猪价格自1978年改革开放后，便显示出一定的规律性，反常 是自2000年以来几个周期的震荡频率越发规律，单个震荡周期约为3-4年。

以波谷划分的周期来看，最短约为3年，最长为8年。最近的几个震荡周期分别是1999-2003年、2003-2006年、2006-2010年。而从波峰来看，近年来波峰分别涌现在1997、2001、2004、2008和2011年。

事实上，随着政府对市场干预的减少、猪肉需求价格弹性的连续降低，以及行业组织结构变化使猪肉供给价格弹性增加 等原因的作用，我国猪周期在变得越发具有周期性。参照美国的情景，我国猪周期超过4年的概率不大，周期普遍比3年稍长。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

猪价已越过周期底部 华泰证券专属增值服务 网易网友免费独享

从反映生猪养殖纯利能力的猪粮比走势来看，上一周期的谷底为2010年6月初，来 现在已经经历了3年多的时间，按照规律性的震荡规律，目前猪价的位置已经越过周期的底部邻近。

我们将生猪价格与11个月之前的能繁母猪存栏量相对比，发觉二者存在非常强的负相关关系，现实的数据显示能繁母猪存栏量走势可以用来猜测 10-11个月之后的生猪价格走势。

能繁母猪存栏量在2012年10月来 达高点，11月开始降低，根据上面的关系，如果猪肉的需求端没有涌现问题，我们可以判定 生猪价格将在2013年三季度后期具备较为坚实的上行动力。而根据产业链中的各种现实情景（包括疫病、规模化程度等），猪周期应该是趋于扁平化的，也就是猪价应该有一个较为温顺 上行周期。

具体来 需求端的情景，我们认为，中央反腐倡廉使得猪肉消费涌现了系统性下滑，而经济增速的放缓也是影响猪肉消费下行的规律性原因。

2013年猪肉需求较上一年应该已经有所下滑，但是受来 禽流感爆发的扰动，部分鸡肉消费转移来 了猪肉上面，从而使得2013年的猪肉消费不是那么差。但2014年不一样了，禽流感的扰动几乎没有，经济又进一步下滑，所以今年猪肉消费的下滑是确定的。

2014年具备形成猪价周期大反弹的条件：与2010年相比，亏损期更长，亏损深度更大，母猪积极剔除 有足够时间，被动剔除 非常有可能来临。

而导致长时间亏损和过剩产能剔除 的因素就是今年猪肉消费下滑，供大于求的状况坚持时间足够长，使得剔除 过剩产能有了足够时间。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

产能去化已经接近尾声 华泰证券专属增值服务 网易网友免费独享

2013年本应是生猪市场供需格局转换的平稳 年，经过2013的平稳 ，2014年的生猪市场也本应该是逐步归升的，然而，经济增速进一步放缓、反腐倡廉的深化以及禽流感扰动的消逝，需求端突然 改变，使得生猪供求格局需要觅 求再平稳 。

2014年的潜在需求应该是比2013年弱的，但需求不能简单地看定点屠宰量的增减，而是要把价格变化原因扣除后居民对猪肉的潜在消费需求。

虽然生猪存栏量不能准确代表当前时点的供给量，但也代表了未来一段时间内的供给潜力。从去年12月份开始，生猪存栏量就开始环比下滑。

农业部公开2014年7月份生猪存栏数据，其中能繁母猪存栏量降来 4538万头，较上月降低55万头，降幅达1.2%；生猪存栏环比略增0.3%，同比降5.4%。7月份生猪存栏数据跟我们之前的猜测 基本一致，而母猪存栏的降低幅度则高于我们之前的预期。根据模型猜测 ，我们估算8月份同比降6.71%，9月份同比降7.13%。