旺季将至,猪价将反弹。短期内生猪供需格局的关键的是季节性需求变化。
归顾历史,冬至-春节邻近的旺季消费对猪价有不断拉升作用。
在时间上。一样 从11月中下旬开始,至1月中下旬邻近完结,不断2个月左右。因素是冬至-春节的消费旺季和腊肠制作习惯,屠宰场的提前备
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在幅度上。一样 反弹幅度在2元/公斤左右。当前时点,猪价从低点15.2元/公斤邻近(中国养猪网11月1日数据)缓慢归升至15.58元/公斤(中国养猪网11月21日数据),即反弹才刚刚开始。我们分析此次反弹使得价格来 达16-17元/公斤邻近。
禽类价格不断归升。禽类养殖纯利低于养猪。因素是速生鸡、禽流感事件对于下游消费的冲击。四季度起禽类价格环比改善,事件影响逐步 消散,而年底补栏旺季将至,鸡苗价格有望不断归升。
投资建议:归顾2012年年底至次年春节邻近,养殖股票最大累计超额收益来 达30%以上(大盘涨幅20%)。我们认为今年在大体方向上会复制去年的行情,而目前股价未充分放映,相关股票有超额收益!此次反弹举荐 标的一类是流动性较好养殖龙头新渴望 、圣农发展、雏鹰农牧。另一类是弹性较好的民和股份、益生股份、华英农业。
风险提示:14春节后猪价将大幅下跌。因此这次反弹只是阶段性机会。最近1-2轮周期,只有07年和11年春节后猪价仅小幅调整。这两年的背景是猪价处于上涨周期。以10年为例,年中母猪存栏充分消化,生猪存栏水平也大幅低于09年。而13年的情景与10年大有不同。我们认为14年春节后猪价下跌是大致率事件。
反弹幅度可能小于去年。考虑来 三季度起养殖户普遍押宝冬至-春节的行情,生猪存栏已经快速归升至与去年相当,而消费不会好于去年。因此我们分析年底反弹幅度可能会小于去年。
作者：兴业证券 蒋小东 陈娇
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