判定 猪价的主要依据有:生猪供应情景;季节性;疫情;政策干预。猪周期理论并非我国独有,而是最初由美国的MordecaiEzekiel察看来 。猪周期形成的根本因素是生产时滞和适应性预期。当猪价走高的时候,更多资本集中投入来 养猪行业。然而由于生产时间的滞后,当这些生猪出栏的时候,市场已经饱和,从而引起价格下行。同样在猪价的下行的时候,资本退出也需要很长的时间才能使得供给减少,而滞后的供需缺口导致猪价上涨。此过程循环反复,由此产生的供需曲线像蛛网一样交错 在一起,因此猪周期又被称为蛛网模型。通常一个完整的周期为3-4年的时间。Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图表1.猪价震荡周期示意图Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　在猪价震荡的过程中,能繁母猪存栏量是最重要的指标,它提前12个月反应生猪的整体供应情景。能繁母猪存栏量在不断一年位于5,000万头以上的高位后,从2013年10月开始涌现同比下滑,目前同比下滑3%,从最高点的5,100万头下行了200万头来 4,900万头。从2010-2013年的能繁母猪存栏可以看来 ,通常来讲2、3、4月为猪肉消费的淡季,也是猪价相对较低的位置,因此在这个几个月份一样 都会涌现能繁母猪的剔除 。因此我们分析在未来3个月母猪的剔除 还会连续 ,能繁母猪的存栏有望连续 下行至4,700万头左右。Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从能繁母猪剔除 来 生猪供应减少通常有12-13个月左右的时间滞后,以此推算,2014年4季度开始,生猪的供应压力将逐步 缓解,当从供给来讲猪周期有望迎来上行。Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图表2.母猪补栏1年之后才能看来 生猪供应增加 Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　养殖纯利情景也是判定 猪周期底部和养殖户退出意愿的重要依据之一。上一轮周期底部不断的时间较长,从2009年4月来 2010年6月,持续15个月处于亏损或微利的状态。养殖户之所以可以承担 这么长时间的亏损,是由于其在2007-2008年的周期高点转来 了很高的利润。此轮周期和上轮周期在这一点上颇为相似,2011年的周期高点,养殖头均利润高达600-700元/头,而且不断了较长的时间。因此2012-2013猪价不断走低的过程中,我们并没有察看来 能繁母猪去库存。从2013年12月中开始,猪价涌现意料之外的迅速归落,养殖户目前的单头亏损已经超过200元,从而加速了能繁母猪的剔除 。2季度一样 来讲是猪肉消费最淡的季节,因此养殖户的亏损有望不断,那么能繁母猪的剔除 也将不断。Jbt中国养猪网-立足饲料，服务畜牧