见底已成市场共识 猪肉价格反转尚需时日

2014-04-18 09:44:35 来源 中国证券网 | 作者

　　中国证券网讯（记者 黄世瑾）近期，畜牧类上市公司正连续深入被质疑的漩涡。今年一月上市的牧原股份因上市首个季度就遭遇业绩变脸，遭受诸多媒体质疑。无独有偶，主营猪肉类产品的高金食品大股东又筛选“卖壳而逃”，舍弃 已经亏损的猪肉主业。猪肉生产企业是否已经来 了最危险的时刻？市场人士表示，猪肉价格很可能触及低点，反弹一触即发！

　　临近春节方才登陆资本市场的牧原股份近日遭遇重大打击，因与此前业绩预告纯利的情景不同，一季度业绩从原先的2331.60 万元至3497.40万元之间，同比基本坚持不变变为分析亏损 4500-6500 万元，从而被指为“IPO开闸业绩变脸第一股”。公司坦陈2013 年末至 2014 年初，我国气候较往年偏高，导致肉类需求弱于往年。猪肉是我国居民日常生活消费量最大的肉类，存在较为平稳的刚性需求，因此，公司分析春节后价格有可能反弹。2014 年春节后，生猪价格在 2 月份进一步归落，跌破 12 元/公斤；2014 年 3月，生猪价格进一步大幅归落，养猪网，跌至 11 元/公斤以下，公司销售生猪涌现严重亏损。

　　公司董事长兼总经理秦英林在业绩解释会上表示，生猪市场价格的不可控性给公司经营业绩的分析带来很大的困难。未来生猪市场价格的大幅下滑，依旧可能造成公司的业绩下滑。秦英林坦言，目前公司面临的最大问题是要渡过目前的价格逆境。

　　秦英林的自我辩解并非空穴来风。根据申银万国估量 师赵金厚的数据，4 月15 日国内商品肥猪均价为5.36 元/斤，月环比（3 月15 日，下同）归落7.6%，目前生猪养殖平均单头亏损320 元-360 元（上市公司单头亏损150-200元）。生猪养殖行业持续3 个月处于深度亏损，部分养殖户开始有计划的加快剔除 能繁母猪，并减少后备母猪引种。此外，4 月15 日全国仔猪均价10.0斤，月环比下行4%，为节后首次涌现归落。往年来看，由于目前补栏的生猪将于10 月前后的消费旺季出栏，故4 月是仔猪销售的旺季。仔猪价格于旺季归落，解释养殖户补栏主动性下行，或缺乏充足的补栏资金。因此后续生猪供给水平将不断下行。

　　不过，农业部的数据显示，全国人民食 猪肉的最好时机正在过去。3月份能繁母猪存栏4791万头，环比降1.6%，折80万头，母猪剔除 量环比翻倍，已经持续15个月下滑，同比下行幅度高达5.1%。齐鲁证券晓 名农林牧渔行业估量 师谢刚表示，因为误差大和滞后性的问题，他一直强调不要过分关注农业部生猪存栏数据绝对值，但是其环比变化方向和程度依旧值得资本市场和实业界关注。业内人士分析，4-6月份母猪存栏数目将连续 以50-80万头的速度下滑至年中，来 达底部4600万头左右，并迎来能繁母猪规律性拐点，猪价规律性反转的节奏在一步步演进。

　　赵金厚因此乐观地认为，能繁母猪存栏量在一定程度上决定了未来6-12 个月生猪供给水平，从供给角度看，对生猪价格有预判作用。分析未来生猪供给水平将处于平缓下行的状态。在能繁母猪存栏量不断下滑，补栏主动性下行的推动下，分析生猪价格归落空间有限，猪价于4 月底至5 月有望见底，5-7 月缓步波动归升，7 月底至8 月临近消费旺季涨幅有望扩大并归升至6.8-7 元/斤的行业平均盈亏平稳 点以上。分析5-9 月猪价整体反弹幅度在30%以上。

　　对此，谢刚则有不同意见。他表示，现阶段猪价基本见底已成市场普遍共识，但上半年仍会坚持底部波动态势。一方面源于现阶段的生猪供给主要由8-9个月前的能繁母猪供应，据此推算，当前生猪供应依然充足；另一方面，需求淡季亦不支撑猪价大幅上涨。猪价“真正”反转还要需要等来 猪价需要经历一个完整的6元/斤，时间跨度在4-6个月的深亏期，能繁母猪存栏才能来 达理想的剔除 幅度。

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