生猪。全国生猪出栏均价10.38元/公斤,较前一周归落1.0%;仔猪21.60元/公斤,涨1.6%;猪粮比4.38,自繁自养头均亏损359 元。本周猪价不断低迷,分析猪价在五一假期仍保持 底部运行,周三农业部公开14年3月份4000个观测点能繁母猪环比下行1.6%,生猪存栏环比持平,生猪存栏并未涌现下滑,分析由于3月份补栏量较大所致,目前养殖户处于深度亏损,剔除 母猪缓慢进行,分析一来 两个季度完成去产能过程。

　　肉鸡。锦州和烟台地区白羽肉鸡苗分别为1.95元/羽和2.95元/羽,分别较前一周归落11.4%和10.6%。受毛鸡价格下降影响,本周鸡苗价格小幅下跌,但整体鸡苗货源供给量仍较少,分析后期归落空间有限。锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡分别为4.30元/斤和4.40元/斤,分别较前一周归落2.3%和持平。1季度受禽流感疫情影响大量养殖户缩减养殖量,近1个多月来市场肉鸡供应紧张,毛鸡价格波动。

　　水产。威海市场海参大宗价100元/公斤,较前一周持平,较去年同期跌33.3%。经过一段时间的快速销售,福建霞浦一带鲜参销售接近尾声。受终端市场消费低迷、干参库存高企影响,加工商收购量较往年有所下行,1两以下鲜参收购价50元/公斤、1-8头收购价80元/公斤,大幅低于去年同期。由于福建地区海参养殖成本特别是苗种成本连续下行,目前价格水平下养殖户仍略有纯利。

　　粮食。CBOT玉米收于499美分/蒲式耳,较前一周上涨0.3%;国内玉米现货均价2370元/吨,上涨0.7%。近期美国中西部天气大概干燥,适合玉米播种,分析美玉米种植速度加快;国内方面,下游需求仍较疲弱,深加工酒精行情低迷,开工率普遍不高。CBOT小麦收于698美分/蒲式耳,较前一周上涨5.8%;国内小麦现货均价2521元/吨,跌0.3%。受中国等部分国家小麦消费低于预期影响,USDA下调13/14年度全球小麦消费预估,同时上调期末库存预估。

　　经济作物。CBOT大豆收于1505美分/蒲式耳,较前一周上涨2.7%;国内大豆现货均价4281元/吨,归落1.4%。近期中国大豆进口商至少未履行接受约50万吨、价值约3亿美元的海外大豆,同时中国大豆进口量减少,5月份可能拍卖部分国储大豆。ICE白糖收于17.36美分/磅,较前一周上涨3.2%;国内柳州白糖收于4570元 /吨,较前一周上涨0.2%。目前巴西倾向于甜蔗生产乙醇,澳大利亚飓风则对甜蔗产量造成一定影响;目前国内现货销售依然没有显然好转,库存量仍处于高位。

　　投资建议。长期看好兽药板块投资机会,未来2-3年行业将处于景气不断提升阶段,举荐 业绩增长明确的天康生物、中牧股份。猪价进入底部区域,部分地区涌现小范畴剔除 能繁母猪现象,随着过剩产能的剔除 ,未来1-2个季度新一轮猪周期有望启动,建议关注生猪养殖龙头牧原股份、雏鹰农牧及疫苗业务高增长、生猪养殖业务为业绩带来高弹性的天邦股份。目前国内原奶供不应求,分析14年价格不断高位,建议关注奶牛存栏稳步增长的奶牛养殖龙头西部牧业。

　　风险提示。疫病、食品安全、自然灾害等风险。