牧原股份(行情,问诊)（002714.sz）尽管中报业绩巨亏，近四个月涨幅却超过60%，投资者为何不惧亏损，不断加仓，记者在调查发觉，对猪肉价格上涨的高预期，令生猪养殖股变成了风口上的猪。

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　　中报一地鸡毛 生猪养殖类股股价不跌反涨

　　7月30日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布公告称，公司上半年实现总营业收入10.78亿元，同比增长43.97%；净利润亏损8045万元，同比大幅下行206%，基本每股收益为0.34元，同比降幅达194.44%。如此差的业绩，公司股价却不受影响，一路走高，持续在多个交易日涨停，近期股价更是来 达53.48元的历史高位，四个月涨幅达61.7%。

　　无独有偶，中报业绩行业最差、净利同比亏损高达400%的雏鹰农牧(行情,问诊)（002714.SZ），从年初至今，股价总体上却是出现 上扬方向，从年初的8.76元的股价低位一路涨至10.81元的近期高位，股价涨幅近24%。

　　如此差的业绩，为何能够换来资金的不断追捧，股价出现 单边方向？

　　21世纪网（微博）获悉，在一季度末，全国部分地区生猪价格一路下行突破至10元/公斤关卡，而10元是农户的现金成本（主要为饲料成本），这意味猪肉价格已处于大周期的底部，此时安全边际较高，估量 师分析未来猪肉价格将处于价格上涨区间，在猪肉价格上涨的风口，以生猪养殖为主业的类股，成了风口上的猪，股价随之不断上扬。

　　中报业绩大幅跳水 生猪养殖企业遭遇历史寒冬

　　2014年上半年，我国养猪行业经历了罕见的长时间、大幅度亏损，主要因素系宏观经济不断低迷，市场需求疲软，供过于求。

　　中国养猪网数据显示，2014年上半年进入长达半年之久的全行业亏损，而1至3月份，行业头均净利润更是从春节后迅速下滑，生猪养殖亏损高达-350元/头，“压栏猪”亏损甚至超过500元/头，养殖户缺失 惨重。从陆续公开的上市公司半年报来看，“猪老大”们的日子的确都不太好过。

　　以业绩最为惨淡的雏鹰农牧（002714.SZ）为例，7月31日，雏鹰农牧（002714.SZ）的半年度业绩快报公开，雏鹰农牧（002714.SZ）上半年总营业收入6.51亿元，同比下行23.5%；净利润亏损1.477亿元，同比大幅下行452.86%；基本每股收益为-0.16元，同比下行500%。

　　无论是牧原股份（002714.SZ）还是雏鹰农牧（002714.SZ），生猪养殖与屠宰作为公司的主营业务，占比均超过90%以上，而本次中报业绩披露，两家公司的净利润均下行逾200%，是公司近几年以来的历史最大亏损幅度。

　　大周期底部已过 下半年猪价筑底归升？

　　生猪养殖类股的中报业绩隐患源自2013年12月末爆发的市场供需矛盾。

　　2013年末，猪价未来 年底就涌现大幅跳水，中小养殖散户普遍认为春节猪价会上涨，因此普遍筛选压栏。

　　但是来 2014年元宵节过后，猪价已经跌至6.5元/斤，已经快要突破很多养殖户的成本红线，但是大多数养殖户依旧筛选连续 压栏。

　　4月中旬，全国猪价跌破5元/斤的关口。因素在于春节过后，随着需求淡季的来 来，盲目压栏使得后期猪肉供应量进一步增加 ，且市场关于猪价走低的消息连续传开，引发养殖户恐慌性出栏，生猪养殖业风声鹤唳、草木皆兵。

　　市场终端销售滑坡直接投射来 资本市场的股价走势。

　　3月底4月初，纯粹的生猪养殖企业如牧原股份（002714.SZ）和雏鹰农牧（002714.SZ），股价均跌至低位，牧原股份（002714.SZ）更是股价跌至上市以来的历史最低价31.06元，险些跌破发行价28.88元。

　　5月，猪肉市场的乌云仿佛开始缓缓散去。

　　随着压栏猪的减少以及部分养殖户看好后市筛选惜售，5月份猪价暴涨，五一期间，部分地区猪价上涨了2元/斤。

　　6月中旬全国猪价坚持在6.3-6.8元/斤，大体处于生猪养殖成本区间；7月中旬以来，全国猪价启动上扬模式；8月5日，根据中国养猪网数据显示，瘦肉型肉猪均价已经升至14.46元/公斤，猪价创半年内新高。

　　反应在资本市场上，雏鹰农牧（002714.SZ）、牧原股份（002714.SZ）股价开始整体上涨，5月底至今，雏鹰农牧（002714.SZ）、牧原股份（002714.SZ）的股价涨幅均超过15%。

　　机构看好 生猪养殖类股顺势而涨？

　　尽管2014年上半年猪价狂跌，生猪养殖类股半年报业绩大幅“变脸”，但是机构对猪价见底归升的看好行情普遍存在，4月以来的大多数机构研报均给予生猪养殖类股“买入”或“增持”的评级。

　　国金证券(行情,问诊)认为，一季度过去后，猪价经历筑底期已达安全边际，市场风险已经充分开释，猪价归升必定带动整个产业链的机会，生猪价格，特别是牧原股份（002714.SZ），可以借机充分提高产能利用率，出栏量可以保持 平稳增长，建议投资者适时主动建仓布局。

　　兴业证券(行情,问诊)也持畜牧养殖概念股周期反转的观点，认为当前时点畜禽价格将方向性上涨一年以上，因此将对养殖板块股票产生直接的催化。分析随着生猪养殖步入纯利，禽类价格不断上涨来 较高水平，比如鸡苗价格突破4元，养殖板块又将迎来一波大幅上涨，建议配置标的为圣农发展(行情,问诊)、牧原股份、雏鹰农牧、新渴望 (行情,问诊)。