导语：
PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧国内生猪存栏、能繁母猪量下行。从饲料的下游需求看，今年3月份国内生猪存栏量为43416万头，处历史低位，3月份能繁母猪数量为4791万头，亦持续多月处下行水平。生猪存栏量及能繁母猪量的下行，将直接导致对饲料需求的减弱，进而传导至豆粕需求市场，影响饲料、豆粕价格。前段时间，禽流感对鸡鸭养殖的影响还在延续，即使影响减弱，但鸡鸭等禽类养殖业恢复进程缓慢，且难度尚存，短期内尚不足以有效拉动对饲料、豆粕的根本性需求。 PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
(来源：Wind资讯)PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
生猪价格持续多月下行，直接影响生猪养殖。截止4月底，国内主要地区的生猪出厂价格连跌数月，至10700-11000元/吨，较2013年底15000-16000元/吨的价格跌去过半。由于生产成本并没有显著下行，生猪价格的下行将导致养猪企业和养殖户产生较大的直接经济缺失 。即使5月初，各主要城市生猪出场价格略有上升，亦或不能从跟不上拉动养殖企业和养殖户的主动性，何况因前段时间价格下行较大给其产生的缺失 或困难还要去应付。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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5、国产豆抛储提振PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
13日，国家拍卖2010年临储东北大豆30万吨，成交率高于市场预期。而东北地区当下的国产大豆收购价格，最高攀升来 4855元/吨。相较于进口大豆4000元/吨，855元/吨的溢价显示着市场对于非转基因国产大豆的追捧。其中黑龙江临储大豆拍卖的10万吨大豆全部成交，市场询价活跃，成交价格屡创新高。其中，二等、三等、四等最高成交价分别为4610元/吨、4650元/吨、4630元/吨，从实际成交率结果看，高出市场预期。我们晓 道，大豆、豆粕系关联性很强的商品，短期内国产豆受来 市场强烈追捧，也会对豆粕市场和豆粕价格产生间接地主动影响，此外，本次国产豆之所以大受市场欢迎，亦可能和近期中国大量退归部分转基因大豆、玉米油一定关联，且国产豆实行目标价格制，目标价格为4800元/吨，与目前期货价格还有一定差距，分析后期国产豆价格仍有上涨空间，但对豆粕所产生的主动影响，或会缓缓弱化。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
所以，南美大豆产量基本确定，虽然产量没有刚开始种植时预期得那么多，生猪价格，但其总产量仍创下历史新高，后市若巴西、阿根廷运输能力没有问题的话，南美大豆将被运至中国等世界各地。再加上目前国内养殖业状况不佳，其对饲料、豆粕的需求亦较往年有所减少，生猪存栏量和能繁母猪的下行以及猪肉价格的大幅归落均对市场产生不利影响，因此豆粕的目前需求和潜在需求均不平稳，这也将限制豆粕1409的上行空间。目前消息显示，2014/15年度仍或是大豆的丰产年，届时全球大豆的总产量或再次创下历史最高水平，其中北美地区的产量增加 将直接制约豆粕1501的上行空间。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
二、总结及研判PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
综上所述，在未来豆类市场供给逐步宽松及需求面尚未根本性改观的情景下，目前豆粕市场的“疯狂”上涨行情或将难以不断。同时近期猪肉价格的小幅上升或将拉动养殖业归暖，进而拉动对豆粕的需求，所以，我认为豆粕1409后市或现波动走势，主要运行区间在3400-3800一线，目前处区间相对上沿，投资者在3700点邻近可先行少量沽空。 PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
(来源：徽商期货投资咨询部)PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
豆粕1501后市受国内、北美大豆种植、生长及供给影响，在跟随近月合约生涨的同时，或于3400-3450一线涌现阶段性高点，届时投资者可适当逢高沽空，但短线空单要注意归避。另外，受季节性原因影响，投资者亦可轻仓参与买M1409卖M1501套利。 PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
(来源：徽商期货投资咨询部)PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
三、风险原因PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1、 南美运输条件不佳，进口大豆不能及时来 港，将触发利多原因。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2、 菜粕不断上涨，或将引发豆粕的不断性反弹，投资者要注意仓位控制。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
3、 养殖业好转，拉动对饲料、豆粕的根本性需求。PtP中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
