中国养猪网讯：
今年上半年猪肉价格持续回落，自8月初国家发改委展开新一轮冻肉收储以来猪价出现了小幅的微涨，但是由于美国旱灾及东北华北等地的虫灾导致饲料价格持续高位运行。对于高涨的饲料价格，猪肉收储改变猪肉下行趋势的概率不大。我们预计目前行业已在盈亏平衡点附近，短期反弹之后头猪盈利将继续下行，今年下半年猪价将保持低位震荡。
第一，2012年上半年猪肉价格以回落为主，近期价格反弹不及预期。
当前生猪养殖行业处于此轮猪周期的下行阶段，能繁母猪存栏处于高位，育肥猪供过于求的局面尚未改变，猪价年初以来大幅回落。据草根调研了解，当前肥猪养殖基本陷于亏损局面，仔猪养殖盈亏平衡，能繁母猪养殖仍能够保持头均约500元的盈利，同比基本持平(规模养殖场规模扩张补栏导致母猪需求旺盛)。我们判断，猪价反弹不及预期主要有三方面原因，其中，散养户压栏以及进口猪肉量增加是压制猪价的重要原因之一。由于养殖户的压栏导致6-7月本该补栏的没有补，该出栏的没有出，下半年的出栏量应有所减少，但是假如相对萧条的消费情况没有转变，我们判断下半年仍将维持上半年的供过于求的局面。
第二，原材料价格上涨导致饲料成本上升，养殖环节陷于亏损。
饲料作为养殖行业的主要成本，在猪价持续下行的背景下，其价格上升对养殖盈利造成较大压制。生猪养殖头均毛利由年初的543元/头下滑至当前的-59.92元/头，均值为193.20元/头
第三，我们判断猪肉收储改变猪肉下行趋势的概率不大。
8月7日发改委提出猪肉收储政策以稳定猪肉价格，我们判断，猪肉价格短期受到刺激而出现小幅反弹，中长期政策改变猪肉下行趋势的概率不大。根据历次猪肉收储政策发布后猪肉价格的涨跌幅统计，猪肉收储对于猪肉价格的提振在短期内刺激效果好于长期：发布收储政策后一周猪肉涨幅均值高于一个月涨幅。
第四，猪价后市研判 反转时间点在13年中期。
从头猪盈利水平来看，当前大部分生猪养殖主体处于盈亏平衡点或进入亏损阶段，能繁母猪存栏量处于高位。我们预计目前行业已在盈亏平衡点附近，短期反弹之后头猪盈利将继续下行，今年下半年猪价将保持低位震荡。
