一、新年度大豆种植面积有望增加
2012 年初南美干旱及年中美国干旱导致的单产预期下调开启了农产品的大牛市，美豆价格大幅上升至最高18 美元/蒲式耳的高位;而美国中西部的干旱同样也推高玉米价格至最高8.4 美元/蒲式耳左右。
目前来看，大豆供给已有显著边际改善，而玉米供给仍极为紧张。10 月和11 月美国农业部全球供需报告将大豆单产预估从35.5 蒲/英亩大幅上调至39.3 蒲/英亩，以反映八月降水的积极影响。从而12/13 年度减产幅度从九月预估的4.6 亿蒲下降至1.2亿蒲。供给的边际上升使得市场对南美大豆上市之前的供给紧张的担忧大幅下降。
由于11 月份USDA 报告基本上对美豆有着定产的意味，收割完成后再大幅调整单产可能性很低。根据USDA 近31 年的月度单产估计情况来看，最终单产较11 月单产变动超过2%的可能性有1/3 的概率，而从近四年的情况来看，后续单产变动情况较小，但是从今年情况来看，美农业部的报告让人大跌眼镜，11 月份较前几个月单产大幅度上调，12 月份单产继续上调的可能性已经比较小，可以说北美的题材已经基本尘埃落定。
后期市场将重点关注13/14 年度美豆的种植情况。从历年美豆/玉米比价图里面可以发现，1961年至今大豆与玉米的比价均值为2.42，以2.4为中轴，比价在2.2-2.6之间波动属于正常范畴，对下一年度大豆、玉米播种的影响较小，如果比价偏离2.2-2.6的正常波动区间，则对下一年度大豆、玉米播种面积的增减将起到重要作用。 大豆/玉米比价偏低的年份分别为1969年、1970年、1975年、1995年、2006年来，在这相似的五年时间里，大豆种植面积在总面积中的占比均出现了不同程度的下跌，意味着大豆/玉米在比价低于2.2之下时，美国农民在来年的种植选择中更倾向于玉米。但从图中可以发现，历史上比价偏低的年份持续时间为大多为1年左右，仅1969-1970年连续两年出现偏低的比价，但在1970年后期大豆/玉米比价也回升至2.1左右。且由于今年美国大豆价格上涨明显，农户种植大豆收益大幅提高，且有15.5美元/蒲式耳价格保底，高种植收益将导致明年主产区大豆种植面积将大幅增加，美豆和玉米的比价有望向均值回归。
