中国养猪网讯：


        当横向和纵向并购成为生猪养殖业的主流趋势时，2010年登陆中小板的大康牧业在耗费近10亿元资金之后，开始在资金上日益捉襟见肘。

　　然而麻烦的是，大量的并购并未给公司的业绩带来明显的提升，反而，由于所并购项目的效益无法释放，拖累公司的业绩在上市两年后就出现亏损。

　　根据大康牧业在2月26日发布的业绩修正公告，公司2012年的业绩将亏损1500万元至2000万元，比去年同期减少了130%，而在去年三季报的时候，公司还预计全年的业绩会实现2278万元至3988万元的盈利。

　　2月26日当天，大康牧业的股价急挫9.09%，随后在第二天，公司股价下跌1.92%。

　　业绩的下滑引发股价下跌，而股价的下跌又触及了大股东股权抵押融资的警戒线，当大股东为此自顾不暇的时候，另一方面，公司的全产业链计划才刚刚延伸到生猪屠宰业务，耗资更大的终端零售渠道和物流配送体系还未见踪影。

　　只见规模不见效益

　　按照大康牧业在业绩预告当中给出的解释，公司去年四季度突然出现业绩亏损的原因是由于去年发行的3.22亿元公司债导致财务成本增加。同时，公司在养殖场的粪污治理上追加了投入，更重要的是，归入合并报表的子公司和孙公司的亏损还在增加。

　　而这些子公司和孙公司大部分都是大康牧业在2010年上市之后，为了加快投资见效速度，利用募集资金并购而来的。据猪e网记者了解，2010年底，公司上市募集资金的净额为5.64亿元，扣除2.2亿元的募投项目资金之后，超募资金为3.44亿元。然而到2012年6月底时，3.44亿元的超募资金已经分文不剩了。

　　在这一年半的时间当中，公司先后收购了一批生猪养殖厂、肉类加工厂以及饲料生产项目，此外还有补充公司的营运现金流以及偿还银行贷款。

　　显然，这些耗费巨资并购而来的项目不但没有更快速地给公司带来效益，相反，由于前期的粪污治理不完备，使得公司不得不在这方面继续耗费资金进行修缮。

　　这其中，公司在2012年6月份耗资6788万元收购的湖南永昌畜牧生态养殖有限公司，在收购时还没有任何一分钱的营收，所收购项目在账面上处于净亏损的状况。

　　同样，2011年6月份公司花费2980万元收购来的澧县平安种猪场和石门县盛旺达种猪场，在收购了一年之后也没有给公司带来多少收益。

　　而除了利用募投资金的并购项目之外，公司从2010年就开始计划投资2.2亿元的募投项目，其中包括30万头规模生态养猪项目和40万头生猪屠宰项目同样也没有见到预期效益。

　　“之前一些投资者也认为我们的发展速度太快，但是我们的业务还是主要集中在主业上，尽管可能存在一些问题，但是我们保证确实没有乱花投资者的一分钱。”作为大康牧业的董秘，严芳认为公司的业绩可能需要未来几年逐步地释放，希望获得投资者的更多理解。