新玉米上市后价格难创新低

　金秋九月，转眼已经又到了玉米(1437, 5.00, 0.35%)收获的时节，眼下华北新玉米马上要进入了收获期，虽说整体的产量和质量依然不太明朗，但是不可否认，新玉米上市已经成为了当下市场关注的焦点，其中新玉米上市的价格走势更是引起市场广泛的关注和分析。接下来，笔者就新玉米上市的价格谈谈自己的看法。首先我们先抛开传统的供需基本面，来看看期货方面玉米近期价格的走势变化。正所谓期现不分家，虽说期货成交价格始终与现货价格有着一定的价差，也就是我们所谓的基差。　　从玉米主力合约1701来看，在新玉米上市的这个主要“利空因素”影响下，近期其走势表现主要为向下，但是其两次探底均没有跌破3月份的年内最低点1407，其分别在1438和1414出现明显的探底回升的走势。那么可见其在1400附件的支撑还是比较明显的，对于现货价格来看，当下的现货成交价格明显高于3月份的最低点也就变的合情合理。正是因为如此，从期货主力合约1701的走势来看，起码从期货的主力资金对于玉米现货价格在未来跌破年内低点短期内还是不看好的。看完了期货的表现，我们再次回归到现货的供需基本面上来。从当下玉米市场的整体供需结构来看，虽说临储庞大的库存一直是玉米市场供应最大的保障，但是考虑到其出库主要依赖于拍卖，因此短期内大规模涌入市场的可能性并不大，紧靠每周拍卖的流入以及标的基本集中在东北几个特点来看，其对于多数地区的影响还是非常有限。而其他地区包括华北产区以及内陆销区在内，现阶段玉米整体供应吃紧已经是不争的事实，价格表现坚挺则是最好的体现。而在新玉米上市之后，笔者认为，初期玉米上市只能算是在很大程度上缓解供应压力，并不至于出现供应过剩产生较大的供给压力。而从需求来看，虽说当下国内养殖行业处于低谷，但从当下的饲料产量变化以及未来国家十三五规划当中，当下的养殖需求可以说已经差到了不能在差的一个状态，正所谓物极必反，到了底部，那么未来的需求也就只剩下一个触底反弹增长这样。加上今年进口谷物的到港量和使用量都在大规模下降，客观上也会对玉米的需求提供一个交大昂的提升点。种种迹象表明，未来国内玉米的供需结构呈现出一个供应看似庞大，但实际流通粮源并非严重过剩的一个状态，而需求方面则面临着触底反弹这样的华山一条路。

　　因此，未来的供需结构有望从严重的供过于求向阶段性的供需平衡去转变。综上所述，笔者认为，未来随着华北新玉米上市之后，价格方面虽然会在初期承压下行，但是无论从期货的表现还是供需基本面的发展态势，其价格均难以打破年内也就是3月份的最低点。另外从一些地方的政策比如低于某个价格就对粮农进行补贴我们也可以看出政策层面对于玉米价格下跌的空间也不是过多的看大。因此，笔者预计，新玉米上市之后，价格在经过小幅下调之后便会在需求的支撑之下开始上行，大幅下跌创下年内新低的可能性微乎其微。

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