中国养猪网讯：　　

　　编者按：

　　7月2日，桔子水晶酒店被媒体报出已与凯雷收购基金签署投资协议，融资金额高达上亿美元。这次融资已是桔子水晶酒店的第三轮融资，此前桔子水晶酒店已先后两次融资，分别是2006年融资3000万美元，2008年融资2000万美元，投资方包括投资360安全卫士的挚信资本、曼图宏业(Mandra Capital)以及时代华纳前任CEO掌管的个人基金等。

　　吴海是一个充满激情的人，文采飞扬，但他给《创业家》专门撰写的这篇长文却平实中见真诚，处处干货，我们相信它一定会对创业者大有裨益。

　　《创业家》杂志让我写一篇关于这次融资的稿子。我认真想了一下，其实这次融资正如每次融资或买卖公司一样，事后我没有一点高兴或者不高兴，倒是有些小遗憾，觉得自己应该做得更好些。我努力把这些年做企业融资、并购的一些遗憾和做得还可以的地方整理出来，希望能对大家有些帮助。

　　融资原因

　　桔子水晶酒店集团这次融资确实是一个战略的决定。桔子水晶酒店集团旗下的两个品牌桔子水晶酒店和桔子酒店运行情况都非常良好，现金流也非常正常，做出新一轮融资的决定主要是基于以下两个原因：

　　1)酒店属于资本密集型的行业，如果要加快发展，外部资金注入是必须的。而对于相对高端的桔子水晶酒店而言，资金需求量就更大。

　　桔子水晶酒店每间房成本差不多20万元，而普通桔子酒店也达到将近10万元，按照150间房计算的话，一家桔子水晶酒店需要3000万元，一家普通的桔子酒店也需要1500万元。

　　2)靠运营产生的现金流只能维持公司低速成长，可能失去市场机会。

　　桔子水晶酒店旗下的两个品牌运行良好，现金流也非常好，但是相对于每家酒店建设所需要的巨大资金需求，靠现在的20多家酒店贡献的现金流明显跟不上，所以我们必须融资。

　　融资考虑

　　对现有投资者而言，引入新的资金是大家的共识，而引入资金的形式却存在分歧，我们考虑到的融资方式包括以下几种：

　　1)现有股东继续追加投资

　　这看起来是最简单的方式，但从我的角度考虑基本很难实现，主要原因是公司估价的问题。

　　公司每个股东的实力不同，并且每个股东对于公司长期发展的规模预期也不同，因此有的股东愿意出更多的钱，有的只能够出一部分钱。

　　对于有资金实力且看好公司发展潜力的股东而言，他们自然希望借这个机会增加股份。但是，他们有足够的动机尽量做低估值，从而能够使自己的股份进一步增大。

　　而对于资金实力稍弱的投资者或者最后一轮跟上来的投资者，他们自然是希望公司的估值比较高，从而能够尽量减少他们股份的稀释。

　　所以这个方式我根本没有考虑，因为我知道公司的股东比较多，实力也不同，这种方案最终会形成内部关于估值和融资额度的争吵，影响公司融资。另外，大家利益之争有可能在短期内影响公司发展。

　　当然，如果企业运行不好，而外部融资又比较困难，这时内部融资会变成唯一的选择。那时，在公司生死面前，大家对公司的估值也不会那么在意了。