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巴菲特
巴菲特投资《道德经》第37章
一、巴菲特小故事
中国人喜欢炒股，巴菲特(1983)极其反对这种频繁交易的行为：“股票市场的讽刺之一是非常强调交易的活跃性。券商经纪人用“交易性”和“流动性”这些术语，大力推荐那些换手率很高的公司股票(这些不能填满你口袋的人非常自信能够填满你的耳朵)。但是投资者必须明白，对于赌场庄家的人来说的好事，对于客户来说未必是好事。一个过度活跃的股票市场其实是企业的窃贼。”
“所有这些频繁交易其实成了一场代价十分昂贵的听音乐抢椅子游戏。如果一个政府机构要对公司或者投资者的盈利新增征收16.66%的税收，你可以想像公司和投资者会多么痛苦得大声反对?通过市场过度活跃的频繁交易行为，投资者付出的交易成本相当于他们自己对自己征收了这种重税。”
“我们知道，那种所谓做大蛋糕的观点认为，这种频繁交易行为能够提高资产配置过程中的理性。我们认为这个观点貌似正确其实则不然，总体而言，过度活跃的股票市场反而破坏了理性的资产配置，实际上把蛋糕缩小了。亚当·斯密曾认为，在一个自由市场中，所有行动并没有共同协调串通，却好像会被一只看不见的手所指引，导致经济取得最大的增长;我们的观点是，股票市场类似于赌场，加上投资管理者稍有风吹草动就会马上交易的行为模式，就像一只看不见的脚绊住了大家，减缓了经济增长。”
