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编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、尹霁。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。
经济下行压力大宽松预期升温 央行政策两难待解
统计局昨天公布了7月份的宏观经济数据，包括生产价格、工业产值以及投资在内的多个数据都低于市场预期。其中消费者价格指数CPI同比上涨1.8%，创下2年半来的新低，物价上涨压力大幅缓解;生产者价格指数PPI则同比回落2.9%，连续第五个月走低，显示当前工业品订单和耐用消费品需求相对低迷。
此外，7月份的规模以上工业增加值同比增长9.2%，显著落后于9.8%的市场预期。社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速分别为13.1%和20.4%，也都轻微落后市场预期。
中银国际首席经济学家曹远征分析认为，欧债危机持续发酵，对我国部分外向型工业产生了较大影响，对欧洲出口迅速下降导致了一轮工业的去库存化过程，至今已经持续9个月了。根据过去的经验，去库存化过程一般延续3个季度左右，已经接近完成。预计随着欧洲局势稳定，出口在3季度就会企稳，PPI在四季度也将呈现缓慢回升。
对于7月份的宏观经济数据没有明显回暖，市场普遍认为要缓解当前的经济下行压力，可能还需要更多的政策动作支持。但央行在此前公布的二季度货币政策执行报告中已经指出，宽松政策刺激增长的效应可能在下降，刺激通胀的效应则在增强。当前货币政策正面临两难处境。
对此，曹远征认为，继续推出更多宽松货币政策的效果比较有限。因为货币政策主要用于控制通货膨胀，在经济低迷的时候刺激需求的效果本来就不理想。加上当前劳动力成本上升，食品价格坚挺，通胀压力不能完全忽视。因为货币政策宜保持稳健、中性，可以有适当预调微调。
昨天一同公布的还有房地产开发的情况。1-7月份，全国房地产开发投资同比增长15.4%，增速比上半年回落1.2个百分点，显示房地产新开工依然延续低迷的态势。但7月份商品房的销售情况则有了明显改善。国务院工作组完成全国地产调控督查、陆续返回北京以后，市场正在猜测房产税、二手房交易税、问责制等调控措施会不会继续出台。
日本央行按兵不动 全球放水潮预期落空
近期欧洲央行、美联储都宣布维持货币政策不变，日本央行昨天也作出了同样的选择。日本央行行长白川方明昨天宣布将隔夜利率维持在目前接近于0的水平，资产购买规模以及信用贷款计划规模都维持不变。这样意味着市场对于全球央行新一轮宽松政策的预期全面落空。
对于按兵不动的原因，日本央行表示，目前日本经济已经开始温和复苏，海外经济情况也呈现出改善的迹象，相信欧洲有意愿和能力解决债务问题。白川方明甚至警告说，随着欧债危机解决进程的推进，全球范围内避险国债收益率下降的趋势有可能会扭转。
除了认为全球经济短期内不会继续恶化，日本央行不愿意扩大债券购买规模还有市场的原因。由于目前日本国债被视为一种优质的避险资产，国际投资者的需求很高，持有者并不太愿意出售。之前日本央行购买债券的拍卖会就曾经面临投标不足的问题，就是央行想买也买不到那么多。
美国旱灾搅动国际农产品市场 粮食危机或将重演?
今年入夏以来，美国半个世纪以来最严重的旱灾搅动了国际农产品市场。近期国际粮价持续上扬，尤其是6月、7月，美国大豆期货累积涨幅逾20%，而芝加哥期货交易所的玉米价格涨势更甚，两个月累积涨幅接近50%。
联合国粮食及农业组织昨日发出警告,世界粮食价格可能进一步走高,使得2007至2008年粮食危机重演的机率提高。当然，粮农组织只是提示风险，目前来看，断言粮食危机迫近还为时尚早。
目前的现状与五年前粮食危机时的情况还是有很大不同的。首先，目前价格上涨主要集中在谷物类农产品，而全球大米价格涨幅不大?其次，目前原油?肥料和国际货运价格均低于08年，有利于降低粮食进口成本和下一季粮食种植成本?引用粮农组织经济学家的话来说，只有在一种情形下当年粮食危机那一幕才可能重现，这种情形就是各国开始引入出口禁令。
成品油价连降三次后重新上调 希腊失业率再创历史新高
国家发改委周四宣布，决定自8月10日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高390元和370元，折算到90号汽油和0号柴油每升零售价格分别提高0.29元和0.32元。这是国内油价连续经历三次价格下调后的重新上调。
与日本央行按兵不动一致，韩国央行9号宣布将基准利率维持在3%不变，以进一步观察上个月下调利率的效果。7月份，韩国央行三年半来首次降息，将基准利率下调25个基点。上周，美联储和欧洲央行均维持基准利率不变，也是韩国央行继续持观望立场的影响因素。
希腊作为欧债危机风暴的中心，始终没有脱离国债违约和离开欧元区的危险，国内失业率也不断攀升。希腊统计部门周四公布，5月份希腊失业率高达23.1%，创下历史新高。希腊5月年轻人失业率也创下历史新高，为54.9%。(新财富网/尹霁、成亮)
